文 | 明见不雅潮澳门新银河网址娱乐网，作家 | 明见

好意思团终于等来一份"能喘语气"的财报。

5 月 26 日，好意思团发布 2025 年一季度财报，营收 866 亿元，同比增长 18.1%，经养息净利润 109 亿元，同比增长 46.2%，中枢土产货交易的推敲利润率冲突 21%。在"东团大战"打得天昏地暗的布景下，这么的数字些许显得"有点不真实"——至少，好意思团莫得乱了阵地，致使还跑得挺稳。

但好意思团 CEO 王兴赫然不肯被这份漂亮报表"安抚"。在财报电话会上，他苦衷刚毅，直言好意思团将"不吝一切代价获取这场竞争"，并提名说念姓场合出敌手的系统故障、高退款率等"致命瑕疵"。言语像战书，气派也像。

财报、话术、腻烦，王人透出一种微妙的"不合称感"：一边是利润超预期的数据线，另一边是首创东说念主掷地赋声的竞争宣言；一边是平台在监管施压后迎来"补贴落潮"的窗口期，另一边却是好意思团在国内打、在国际布局、在 AI 上同期押注的"三线作战"。

这场竞争中，好意思团莫得沉沦的余步，国内战场上，京东、饿了么、淘宝闪购正"反向会剿"；国际化赛说念里，沙特站稳了脚跟，巴西刚刚点火；而在 AI 这条充满反抗气性的赛说念里，好意思团的"袋鼠照拂"和"龙猫大模子"也仍是上了路。

对好意思团来说，"喘语气"从来不是休息，而是深吸联贯，赓续往前冲。

利润在线，竞争未停

2025 年第一季度，好意思团挡住了来自敌手的第一轮冲击。

京东、饿了么、淘宝闪购三路夹攻，简直在同期期燃烧了中国外卖行业久违的战火。有东说念主说这是一场"反会剿"，有东说念主说是"东团大战"，但更实质的是，通盘玩家王人相识到："到家"场景，已不再只是吃饭那么浅易，而是通往即时零卖大门的钥匙。

短短两个月，京东外卖日订单从 500 万飙升至 2000 万，淘宝闪购 + 饿了么连合日订单更是冲突 4000 万，仍是面对好意思团当下的中枢区间。饿了么的增长多来自淘宝导流，京东的战术则更像"拿钱砸商场"：百亿补贴、首页进口、物流侧联动。一边是巨头的新意志，一边是平台的老凭证地，好意思团的"沉沦战"在开年就进入了硬仗阶段。

但从财务终端来看，好意思团并莫得被打崩。

财报自大，好意思团一季度中枢土产货交易营收 643 亿元，同比增长 17.8%，推敲利润率达到 21%，同比增长 3.2 个百分点，达成连年来的高点。配送营收同比增长 22.1%，是全段最具韧性的板块之一。这些数字说明，在用户侧的波动、敌手发起的攻势之下，好意思团依然保管了较强的来往活跃度和践约褂讪性。

不外，好意思团并不松懈。

一方面，老本端的变化正在加压。销售老本 541 亿元，同比增长 13.8%；销售及营销用度 156 亿元，同比增长 12%，增幅仍是面对业务增长自己。与此同期，平台未再闪现即配单量增速，说明好意思团接纳"保密"一部分运营中枢目的，以幸免被过度放大不雅察。这背后透闪现的，不仅是竞争下的严慎，还有对下一个季度反抗气性的判断。

另一方面，监管"约谈"也让干戈倏得更变。5 月中旬，商场监管总局等五部门集体约谈好意思团、京东、饿了么等平台，条目"正当推敲、有序竞争"。就在今夜之间，各家补贴同步回调。此前动辄十几元的优惠券酿成个位数，外交平台用户纷繁吐槽"蜜雪又贵且归了""神券越来越难抢了"。

关于好意思团而言，这约略是一个随机的喘气契机。

行为守方，好意思团在补贴周期中的策略更偏"延伸反馈"：不是一运转就对标价钱，而是恭候对方烧挪动静再"戒指跟进"。这也诠释了为什么在一季度，好意思团并莫得出现营销用度的爆炸性增长。目下来看，监管踩下了"刹车"，而好意思团是更但愿媾和的一方。

只是，短期的"喘语气"，无法隐敝永恒方式的滚动。

以前十年，好意思团曾违犯住滴滴、抖音等多个跨界挑战者，但这一次的敌手——京东、阿里——有平台、有流量、有物流、灵验户心智。尤其是京东，已不单是是作念外卖，而是通过外卖把手伸向了即时零卖、闪购到家、好意思团高频场景的策略底座。

这不是一场价钱战，而是一次心智重构战。

企事界照料有限公司践诺董事李睿对坤舆交易不雅察示意：京东外卖不一定非要取代好意思团，但只好它能在主站生态中建树"外卖俗例"，就有契机反哺低频高客单价的即时零卖；阿里亦然雷同逻辑。对他们来说，外卖是"流量起始"，不是终局；而对好意思团而言，外卖则是通盘这个词交易体系的"基本盘"。

因此，哪怕好意思团交出一份可以的财报，它也没原理庆祝。

王兴天然观念这点。这亦然为什么在财报会上，他苦衷地"火力全开"，用极其明锐的表态来给好意思团定调——这不是"守住份额"的季度，而是"打响反击"的季度。他不成让外界歪曲成好意思团减轻了，也不成让团队误以为我方仍是赢了。

真的的混战，刚刚运转；补贴战的暂停，并不虞味着敌手撤离。"三国杀"的阶段正在到来，而好意思团，仍是不再是唯独站在擂台上的王者。

低调下手，高压操作

要是说王兴的发言是这场战役的"前列标语"，那好意思团的执行操作则更像一场"隐形设防"。

在外界高呼"烧钱大战""平台混战"的时候，好意思团的动作并不高调。但真实情况是，通盘这个词 2025 年上半年，好意思团在会员、商家、骑手三端，简直是全面开工，渐渐筑起一套非价钱战逻辑下的护城河。

第一层，是 C 端用户的稳重战。

3 月，京东加码外卖补贴后，好意思团赶紧对黑钻会员体系进行了"超值感"升级。原价 19.9 元的年卡不仅包含 99 张无门槛神券，还同步开释了"立地扩张券"、月度红包、专属行为推送等福利，意图用"超等会员体验"疏通用户粘性。

李睿觉得：在价钱层面，好意思团废弃了径直一刀切式的红包撒发，而是引入了更复杂的算法分发机制，用用户行动俗例 + 订单旅途作念精确匹配。这套策略实质上是用"非均等激勉"压缩补贴老本——不是每个用户王人补贴，而是补最可能流失的东说念主、最可能带来连带订单的东说念主。

第二层，是 B 端商家的拉拢战。

品牌卫星店，是好意思团这轮战役中最值得改革的隐性动作。

业内东说念主士老陈指出，不同于传统门店依赖选址和客流，卫星店模式实质是"纯线上假造门店 + 生动供给链"，由品牌调理出品、集约派送，既缩小了东说念主力和房租老本，也极大进步了外卖产能弹性。好意思团对这类门店提供了更低的抽佣（5%-9%）、更高的返佣激勉和流量保底。这让好多也曾因为外卖老本高而彷徨的品牌商家，如农耕记、板屋烧烤、云海肴等头部餐饮品牌，纷繁在平台上拓展出"纯线上运营线"。

更值得一提的是"拼好饭"。

这是一种从拼多多学来的"极限老本模式"：把多个订单合并、集约出餐、批量配送，换来极低的价钱带。对平台而言，拼好饭的存在价值不在于 GMV，而在于它像地基相似，撑住了好意思团最底部的价钱心智，贯注用户因为敌手的价钱战大边界流失。

第三层，是 D 端骑手的生态战。

外卖大战除了价钱，还有一个"灰色变量"——骑手。外界容易冷落的是，在敌手精深依赖第三方运力或区域众包时，好意思团领有中国边界最大的自有配送体系。诚然这也意味着更高的老本，但一朝进入比拼践约效果、时效保险的阶段，好意思团能打的牌赫然更多。

2025 年，好意思团仍是运转尝试扩大活跃骑手的社保覆盖范围，这既是对外展示"合规平台"的姿态，亦然一种提前锁定高质料运力的轨制性动作。你可以把这融会为一个平台对底层系统的"二次加固"——社保 + 褂讪单量 + 调度系统，会让骑手对平台更具粘性，也让通盘这个词城市级践约集聚更难被复制。

这些"琐碎"的动作，组合起来其实是一整套系统性"战时搞定"。

比如在一线 BD 团队的照料上，好意思团致使提倡了"行为对标""店铺对标"两项新机制：前者条目 BD 团队及时监控其他平台的商品价钱与配送行为；后者条目品牌在通盘平台的上新、SKU 组合保合手一致，贯注敌手复制"抖音偷袭到店"的交接。结合逐日走访打卡，BD 团队成了平台端的"线下反谍报系统"。

外界以为好意思团在"补贴战"里反应迟缓，其实它根柢不念念打"正面干戈"。王兴早就说过，低质廉价的内卷式竞争不可合手续，真的的竞争要追思基本盘——而这澳门新银河网址娱乐网个"基本盘"，碰巧便是这些藏在系统深处、运营密度背后的永恒构造力。

是以，咱们看到的不是一场阵容弘大的反击，而是一种高度隐形、系统渗入式的永恒应答。

不是每家平台王人有才智打价钱战，但也不是每家平台有才智不靠价钱打赢这场仗。好意思团真的的底气，从来不在名义。

王兴的下一场豪赌

要是说外卖大战是一场沉沦反击的合手久战，那出海和 AI，便是王兴手里试图撬动畴昔的两根杠杆。只是它们目下还不成带来服气性的到手，更多像是为公司招引一个"第二增长引擎"的必要投资。

最早起势的，是国际业务。

Keeta，这个好意思团在国际商场的代号，2023 年最初在香港上线，2024 年景为当地外卖商场份额第一，礼貌 2025 年一月，Keeta 在沙特利雅得外卖商场的市占率仍是跳动两成，且份额合手续扩大，仍是站稳脚跟。

李睿觉得：这不是好意思团第一次专家化尝试，但却是第一次跑通了完竣的"外卖交接 + 即时零卖模子 + 土产货践约"的国际复制旅途。

接下来的办法，是东说念主口超 2 亿的南好意思大国——巴西。

5 月 12 日，王兴与巴西总统卢拉一同出席中巴商务谈判会，公开布告 Keeta 行将在当地大边界上线。凭证媒体报说念，好意思团贪图在 5 年内向巴西商场参预 10 亿好意思元，搭建一套覆盖寰宇的即时配送集聚。这不是投契，而是一场硬仗：基础关键、运力系统、土产货商家素养、税务架构——好意思团简直得在零地基上"重造一个巴西版的好意思团"。

而这场斗争不再是无敌手景况。

就在 Keeta 布告登陆前几个月，滴滴在巴西再行激活其土产货外卖品牌 99Food，背靠 2018 年收购的土产货出行平台 99 打车，有 5000 万注册用户、150 万司机、70 万摩托车骑手。这特地于一个领有熟谙践约才智 + 土产货渠说念渗入力的"现成敌手"，而况还熟悉平台逻辑，能够快速挑起干戈。

这也将成为好意思团国际化以来第一场硬仗，不再是降维打击，而是真的同维竞争。

Keeta 的落地，不啻是业务复制，更是照料结构的养息信号。2024 年 2 月份，好意思团进行组织架构养息，王兴条目境外业务径直向他陈诉，消灭时间，闪购、小象超市等一齐土产货生计王人传出落地沙特的音信，也便是说，王兴并不是要作念"一个国际外卖 App "，而是要构建一个具备外卖 + 零卖 + 土产货职业的一体化平台，用中国素养去应答专家的配送基础关键。

而与 Keeta 出海同步鞭策的另一条旅途，是好意思团的 AI 布局。

外界大多谨防到了好意思团行将在 6 月发布的 AI 交易有策画助手"袋鼠照拂"——这是一个面向商家的 SaaS 类 AI 居品，覆盖选址、订价、菜单联想、运营优化等多个场景。但这仅是上层。更底层的是好意思团合手续竖立的"龙猫大模子"，以及对调度优化、交互场景、多模态反馈等复杂系统工程的搭建参预。

财报自大，2025 年一季度好意思团研发参预为 58 亿元，同比增长 15.4%，主要增量即来自 AI 标的。王兴本东说念主在财报会上证据："咱们里面已有 52% 的新代码来自 AI 自动生成，在某些研发团队中，跳动 90% 的成员无为使用 AI 编程器用，办法是渐渐已毕通盘工程师的 100% 覆盖。

互联网产业时评东说念主彭德宇觉得：这不是轻盈飘的策略标语，而是一场从根柢重塑公司运作花样的技能战。与百度、阿里拼模子才智不同，好意思团的 AI 旅途是高度"实用主义"：模子职业运营，算法镶嵌城市，AI 进步践约效果，而不是拼榜单。

"这套 AI+ 物流系统，最终将回流到国际：调度系统、智能分单、揣摸模子、交易推选……好意思团正在构建一个"国际 +AI "的新式交织模式。要是这场实验奏效，它将具备一种可复制的交易奇点：从中国起程，把中国城市运营系统输出到专家商场。"彭德宇说到。

只是，这种旅途是重钞票、慢收益、烧钱型的——它需要强劲现款流支合手、时间窗口和容错空间。好意思团正在用第一战场的利润，支合手第二战场的策略参预。

而这，便是王兴为什么"不吝一切代价也要获取竞争"，因为要是中国商场守不住，就莫得履历去界说世界。